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2020年10大金股:格力电器、中国平安、宋城演艺等

作者:雪球钱潮价投俱乐部

金股1:格力电器

格力电器空调行业的领导者,高效的内部管理,独特的渠道优势,巨大的研发投入,使得格力具备傲视a股的净资产收益率和制造业少有的利润率。混改顺利落地,打开了格力下一个十年的成长空间,垂直多元化将是格力的发展方向,更为合理的公司治理体系将更大程度的发挥格力蕴藏的内部潜力,高分红政策的稳定及低于行业平均水平的估值,为在格力身上的投资具备较大的安全边际。因此,格力在未来的多年时间里,都将是a股中同时具备安全边际和成长空间的最佳投资标的之一。

金股2:贵州茅台

去年底当茅台集团给出2020年10%营收增长指引时,市场对其较为失望,股价一度极为低迷。但在当前各行各业遭受疫情冲击面临极大的不确定性时,10%增长反而显得难能可贵。高卫东接任茅台董事长后,茅台管理层及其官媒都在不同场合释放了一定的提价信号,市场传闻飞天出厂价将从969元/瓶提到1199元,提价幅度高达23.73%。

从今年3月份开始,走进系列已借多款新品面市时实现大幅提价,每款产品有375ML和750ML两种规格,其中375ML的走进系列厂价1739元/瓶,而其当前批价在1900元附近。目前普飞原箱批价高达2200元/瓶,茅台处于极为主动的位置,不排除疫情过后茅台将很快开启漫长的提价之旅。另外在产能上,2020年为3.45万吨,而到2025年则可以提到5万吨以上。保守估计,提价加产能提升双管齐下,基本上可以保障茅台未来3-5年净利润有翻倍以上空间。

金股3:中国平安

中国平安中国保险是一个成长的好行业,中国平安是混合所有制的治理优秀的全牌照的综合金融公司,横跨金融地产科技与众多产业,前瞻战略,强大执行,不断进化到金融科技和五大生态,是在大草原上奔驰的千里马,有着马明哲为首的强大团队做为好骑手,面对一群老马瘦马小马的对手,是中国的伯克希尔结合腾讯阿里,注意中国平安也受行业监管的周期而时快时慢,不会一直狂奔,在全球经济放缓与今年疫情中保单需求受到影响,平安寿险开启改革,中期受影响。

长期下注这只中国核心资产,估值偏低,胜率很高,赔率较高,中国平安在牛市中获得较高投资收益,在熊市中有大量富余资金抄底优质股权和回购,是中国股市的第一权重股和有时欢快跳舞的大象,是指数的稳定器和调节器,是中国的国运股,只要看好中国,耐心持有中国平安,将获得长期稳健收益,如果中国超越美国,下注中国平安这匹千里马最能带你综合体验其中快感。

金股4:宋城演艺

今年的疫情把宋城演艺推上了风暴的风口浪尖,至少今年上半年大概率是黄了,不过从自由现金流折现这一价值投资基本原理看,一年的经营不好对内在价值的影响是非常微小的,即便今年无盈利也仅仅影响5%左右的内在价值。

况且塞翁失马焉知非福,这次疫情短短二个月己经有近千家以文旅为主业的公司倒闭,连太阳马戏团都快撑不下去了!

“世界那么大,我要去看看”是人性深处的需求,旅游越来越成为新的必选消费!常识告诉我们旅游的报复性反弹肯定会到来,拖的越久反弹的会更猛烈(前段时间黄山等景区的火爆就是最好的注脚),那时,一方面都倒下了,另一方面西安、上海和九寨开业正好承接峰流……

金股5:泸州老窖

高端白酒三品牌之一,最直接的竞争对手是五粮液,国窖1573一方面利用老窖池提供信任状,一方面有效利用各种事件做文化营销,提升品牌强度,是行业内品牌定位、文化营销、品牌营销做的最好的企业。国窖1573定位“浓香国酒”,占据了浓香型品类的制高点,对标国酒茅台,和茅台形成品牌联想,典型的借力打力,同时封杀了五粮液的品牌特性。

老窖特曲定位“浓香正宗,中国味道”,强力占据中端市场,民间号称“性价比之王”,在1年多的时间里价格带从200元一线提升至300元一线,产品力可见一斑,老窖的双品牌战略比较成功。相比其他白酒龙头企业,老窖多了几层保护垫:第一层是老窖处于战略进攻期,国窖1573处于持续放量的阶段,第二层是国窖1573和老窖特曲定位清晰,营销效率高,一旦在客户心智中形成牢固的品牌联想,会有爆发性的增长阶段。第三层是低端产品的收缩压制了营收的表面增长率,其真实增长率具备多年超过25%的持续性。营销费用显著高于营收增长,一旦营销费用回归正常化(类似于2018年的古井贡酒),利润会暴增。

未来5年老窖利润达到100亿元毫无悬念,市值具备2000-3000亿的潜力,千亿市值以下都属于低估的状态。需要强调三点:(1)现阶段国窖1573放量不够,消费量与五粮液差距较大,企业在做正确的事情,但需要时间来强化客户的心智定位,品牌具有自我加速效应,一旦突破某个临界点,会出现品牌的自我驱动;(2)白酒除了嗜好属性之外,还有极强的社交属性、礼品属性和文化属性,具备永续经营的特征;(3)白酒每一次的调整周期都是政策性因素,自身发展并没有周期性,影响白酒发展的最重要的因素就是政策。所以2020年的疫情影响属于一次性的,不会改变白酒的发展趋势。

金股6:融创中国

兼具最优产品力、并购好口碑、核心一二线城市土储布局、文旅会展康养等多元拿地手段的TOP5房企,2019年归母核心净利润271亿,2020年预计305-315亿,4.19市值仅1459亿,派息后对应2020年PE约4.5倍,赔率可观。2020-2021年降低负债成本、降低净负债率、物业管理拆分等工作有序推进,3.07万亿货值逐渐转化为利润,环球4000亿土储将确权,还有深圳武汉青岛等雪世界落地,更强劲的业绩表现仍在前头。

金股7:中国国旅

中国国旅是一家经内生增长和外延并购发展起来的世界第四大免税运营商。公司从政策壁垒发展成为规模壁垒,通过集采优势在免税业态上具备免税品性价比优势。

从消费端,契合了消费升级,旅游人数增加,中产人数上升,品质生活追求的需求。在政策端,符合国家做强做大免税业务,实现千亿级消费回流的意图和目标。在商业端,国旅占据了国内最大客流机场,海南战略卡位要地和未来市内店布局。

中国国旅十多年的稳健发展,证实了商业上的稳健性和可持续性,空间和壁垒还很高。公司纯现金流,轻资产,无负债,高毛利,高资本回报,商业模式绝佳、抵御风险能力强。

当前受国内外旅游业和出行客流影响,对业务造成一定影响。但中国国旅具备很强的调节能力,目前通过线上销售,海南回购,直邮等业务来抵消疫情影响。从未来国家消费刺激政策和海南自贸发展看,国家还将有一系列针对免税的政策陆续推出。

从长期看,中国国旅将朝全球免税第一进发,具备持续发展和稳健盈利能力,是优质的白马蓝筹公司。

金股8:福寿园

行业分析:殡葬行业的赛道长、天花板高:消费升级+需求的持续增长+非理性消费品+攀比需求+孝道文化,该行业的毛利率和进入门槛较高,市场集中度很低,即便像老大福寿园市占率也只有不到2%。过去三年,殡葬行业的市场规模平均增幅约在15%左右。考虑到前一个出生人口高峰期的人群将在未来11年中陆续超过平均寿命,全行业规模增速还将加速成长。而作为行业龙头的福寿园,将享受到行业爆发性增长的红利。

竞争优势:福寿园的竞争优势在于品牌、专业的管理层、低成本和厚土储上。它的平均拿地的成本大约只有500元左右,而它墓穴的均价约为10万块钱一座,甚至在上海的一些墓穴单价可以超过20万以上。目前它的货值主要集中在上海地区的两块墓地,但是近几年在异地扩张方面表现也很好,它在上海以外的20多座墓园经过5年的培育期,已经开始进入利润释放期了。目前在上海以外区域的营收贡献大约占了一半左右。此外,福寿园现有的土储量足够支撑它未来50年的发展,而且墓地的价格也是具备抗通胀属性的。

不确定性:殡葬行业未来最大的不确定性来自政策的变化,关键看未来市场化的程度有多大。只要未来有市场化的空间,允许市场化,那么像福寿园这类龙头企业就会通过消灭或者兼并他的竞争对手,或者与其合作来壮大自己,就像当年在成长初期的万科一样,这也是目前最大的看点。

金股9:新城控股

2019年综合体拿地面积明显变大了,10万方综合体+1万方步行街+40至70万方住宅的产品打造能力日臻成熟。2020年看点在公司住宅端拿地能否恢复,为2020年和2021年带来更多可售货值,重新回到住宅:综合体2:1的“双轮驱动”道路上。2020-2021年归母核心利润有望突破200亿,分红率35%-40%,4.19市值仅714亿,安全边际较厚。

金股10:海康威视

海康威视以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,目前经营已经逐步从监控视频的安防应用拓展到市场总量更加广阔、业务更加碎片化的管理应用,并在行业中长期保持龙头地位,对竞争对手具备碾压级别的竞争优势,企业财务健康,管理层经营稳健,布局前瞻,转型及时,分红慷慨,企业整体呈现长期稳定增长态势,适合长期持有。

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